近期资本市场风云变幻，胶原蛋白相关企业异军突起，成为关注焦点。巨子生物和锦波生物两家公司股价表现亮眼，自2025年初至今分别录得70.14%和131.84%的涨幅，截至5月16日收盘，其股价分别为84.9元/股和479.9元/股，总市值达到838亿元和425亿元。
相比之下，曾经备受瞩目的玻尿酸行业巨头则显现出增长乏力的趋势。爱美客、华熙生物、昊海生科等"玻尿酸三剑客"在2025年以来的股价表现平淡，累计跌幅分别为3.65%、1.08%和15.96%。
从企业经营数据来看，巨子生物2024年实现营业收入55.39亿元，同比增长57.17%，归母净利润达20.62亿元，同比增长42.06%。锦波生物则表现更为强劲，营业收入和净利润分别增长85.4%和144.65%，达到14.74亿元和7.33亿元。
这种显著差异源于胶原蛋白赛道的高景气度。锦波生物财报显示，其2024年单一材料医疗器械销售收入同比增长99.69%，主要得益于重组人源化胶原蛋白植入剂产品的强劲销售表现。巨子生物则通过可复美胶原棒实现了24亿元的商品交易总额。
相比之下，玻尿酸市场面临技术和竞争的双重挑战。昊海生科的第四代产品"海魅月白"虽采用新型交联技术，但未能突破维持周期短和塑形方式单一的技术瓶颈。同时，玻尿酸市场竞争日益激烈，截至2023年，国内已批准59款相关产品，市场呈现供过于求的局面。
在胶原蛋白领域，目前仅有少数企业获得注射类产品资质。锦波生物拥有国内首个重组胶原蛋白医疗器械产品，巨子生物的相关产品则处于优先审批阶段。行业分析师普遍认为，随着技术进步和新品推出，胶原蛋白市场有望延续高增长态势。
不过，潜在风险也不容忽视。光大证券提示巨子生物可能面临竞争加剧等挑战，民生证券则指出锦波生物存在政策和市场竞争的不确定性。目前已有包括多家A股上市公司在内的企业开始布局重组胶原蛋白领域。
