编辑《证券时报》 裴利瑞
一周内，14只基金的持有人大会失败，为什么集体表决如此困难？
最近，基金行业对持有人大会的讨论再次兴起。一方面，由于基层参与者的热情不高，持有人大会普遍失败；另一方面，除了关键产品的转型外，基金公司不愿意在持有人大会上花费高昂的成本。
持有人大会连败
12月7日，华北一家基金公司宣布，基金管理人以通信的形式召开了一家基金持有人大会，审议了该基金的可持续运作。但根据计票结果，本次会议由本人直接出具书面意见，授权他人代表出具有效书面意见的基金份额持有人代表的基金份额，不足股权登记日基金总份额的一半（含一半），不符合召开基金份额持有人大会的条件。
事实上，最近经常发生类似于上述持有人大会失败或议案被拒的事件。据《证券时报》编辑统计，上周（12月2日至12月8日），全市场共有14只基金的持有人大会失败。其中，仅12月4日，就有6只基金发布了未能成功召开持有人大会的公告，原因一般是“发表表表决意见的基金份额持有人所代表的基金份额小于股权登记日基金总份额的一半”。
此外，持有人或其代理人的数量为0。例如，今年10月，华东一家基金公司宣布，其基金在投票期内未收到任何投票，因此基金份额持有人大会失败。
与此同时，一些基金“不屈不挠”——选择在不久的将来召开第二次持有人大会，并降低了召开门槛。
根据有关规定，第一次持有人大会未成功召开的，基金管理人可以在原公告的基金份额持有人大会召开后3个月、6个月内重新召开基金份额持有人大会。重新召开的基金份额持有人大会，只有代表三分之一以上（含三分之一）的基金份额持有人才能召开。
即便如此，一些基金公司仍然在持有人大会上再次“崩溃”。例如，12月7日，华北基金公司发布了基金第二次召开持有人大会的公告，会议审议了终止基金合同的议案，但投票结果显示，0份基金份额同意，27.84万份基金份额反对，118.2万份基金份额弃权。同意会议议案的基金份额未达到参加会议的基金份额持有人或其代理人投票权的三分之二，因此会议议案未通过。
主要原因是热情不高
为什么涉及切身利益的基金持有人大会因持有人表决份额不足而频繁失败？
根据公开募集证券投资基金经营管理措施，连续60个工作日基金份额持有人不足200人或基金资产净值低于5000万元，基金管理人应向中国证监会报告并提出解决方案，并召开基金份额持有人会议表决。因此，目前持有人会议的召开在审议基金清算、持续经营或转型的议案中更为常见。
嘉和基金前总经理蔡奕认为，从多次持有人大会失败的案例分析来看，一个主要原因是基金持有人（无论是机构还是个人）对集体行动的理性冷漠和强烈的搭便车意识。事实上，持有人大会仍然只是少数机构投资者讨论的地方，大多数个人投资者对此并不重视，参与度也不高。
这一观点也得到了许多业内人士的认可。因此，为了提高持有人参加会议的热情，促进议案的顺利审议和批准，一些基金公司选择通过分配福利来吸引持有人参与。
例如，2021年，一家头部公开发行公告称，其明星基金经理的代表作计划召开基金份额持有人大会，审议变更基金名称，调整投资范围。为提高持有人参与的积极性，公司以“每个持有人参与授权投票即可获得20元电话费”的形式发放福利。根据2020年基金年报显示的313.09万户数，如果持有人参与，持有人大会的成本至少为6000万元。
巧合的是。今年年初，一家基金公司宣布，计划将其两只绩效基金的运营模式从三年定期开放改为三年锁定持有期。为了吸引持有人参加会议，该公司还提供了“参与投票可以提取微信红包”等福利。
由于持有人数量众多，召开持有人大会的成本并不低，加上筹备、通知、召集、召开及相关文件的制作和发布，以及公证费、律师费等费用，至少需要数万元。
“与关键产品的转型有关，基金公司可能愿意花费更多的成本来推动持有人大会的成功召开。对于迷你基金的清算或持续运营，基金公司通常更倾向于顺其自然，不会在持有人大会上花费更多。”一位基金公司产品部门的一位人士说。
要优化召开条件和流程
基金管理人希望持有人会议的召开过程更简单，成功率更高，使基金的运营决策和治理效率更高；基金持有人希望持有人会议的投票操作更方便，甚至有更多的选择和更丰富的方式来表达他们对主题的看法。在这一需求下，如何完善公开发行基金的持有人会议制度，降低失败概率，提高决策效率？
蔡毅认为，基金持有人和基金经理都对当前持有人会议的条件和程序发表了评论。有必要重新审视持有人会议的条件和程序，以实现效率和公平的考虑。为此，他提出了三个建议：
首先，在召开会议时，应考虑基金持有人在特殊情况下不需要通过第二次请求或自我召集的可行性，并赋予基金持有人在特定条件下自我召集持有人会议的权利。
第二，在会议通知中，可以模仿《公司法》对股东大会的通知程序，提前15天通知，提高持有人大会的召集效率；通知形式也可以多样化，如允许基金经理和托管人在其官方网站上发布通知。
第三，在参加会议时，可以考虑模仿上市公司的投票表决制度，建立表决权代理和征集制度，提高中小投资者参加持有人会议的积极性；根据海外实践，适当缩短二次召集时间，提高基金治理决策效率。
上述基金公司产品部门建议，基金公司可以与银行、证券公司、电子商务等基金销售渠道合作，促进基金持有人参加持有人会议。例如，银行和证券公司有大量的一线销售人员，通常与重要客户保持更直接的联系，因此基金公司可以利用这些“触角”来提高基本人员对持有人会议的关注。
